本周关注重点: PCE 通胀数据、美债收益率与 AI 交易仍是市场核心
本周市场关注重点将集中在美国 PCE 通胀数据、美联储政策路径以及美国国债收益率走势。近期消费者长期通胀预期重新升温，市场正在重新评估“higher for longer（高利率维持更久）”的可能性。投资者将重点关注未来通胀数据是否继续高于预期，以及这是否会进一步压低市场对年内降息的定价。
与此同时，美联储官员后续讲话也将受到关注。近期公布的 FOMC 会议纪要显示，官员们对于未来降息路径分歧仍然明显，部分官员担忧能源价格、贸易政策以及服务业通胀可能使未来通胀重新面临上行风险。市场目前普遍预计 6 月议息会议将维持利率不变，但对于下半年降息次数的预期较年初明显下降。
利率市场方面，美国 10 年期国债收益率近期重新回升至 4.5%以上。若未来经济数据继续维持韧性，美债收益率可能进一步上行，并对成长股估值形成压力。近期债券市场的波动也开始重新影响科技股表现，市场逐渐从单纯的 AI 驱动逻辑，转向“AI 与高利率并存”的交易环境。
科技与 AI 板块仍是当前市场主线。投资者将继续关注半导体、AI 服务器、云计算以及大型科技企业资本开支趋势。尽管高利率环境对科技板块形成一定估值压力，但市场普遍仍认为 AI 相关资本开支周期尚未结束。近期市场资金也继续流向 AI 基础设施、数据中心以及电力相关板块。
上周重点经济数据与新闻分析
美联储会议纪要显示政策分歧扩大 美联储于 5 月 20 日公布 4 月 28–29 日 FOMC 会议纪要。会议决定维持联邦基金利率目标区间在 3.50%–3.75% 不变。会议纪要显示，官员们对于未来降息路径存在明显分歧，部分官员认为能源价格上涨、服务业通胀以及贸易政策不确定性可能带来新的通胀压力。
会议期间，美国 2 年期和 10 年期国债收益率进一步上行，近端通胀补偿同步升高。市场认为，美联储内部对于未来政策方向的分歧正在加大，也反映出当前美国经济仍处于“增长尚可、但通胀仍高”的阶段。
美国消费者信心降至历史低位，长期通胀预期继续升温
美国 5 月密歇根大学消费者信心指数终值降至 44.8，低于初值 48.2，创历史最低水平。一年期通胀预期由 4.7% 升至 4.8%；长期通胀预期由 3.5% 升至 3.9%。
市场认为，能源价格上涨以及中东局势导致的油价压力，是近期消费者通胀预期升温的重要原因。由于消费约占美国 GDP 的三分之二，消费者信心持续走弱，也加剧了市场对于未来经济增长放缓的担忧。
美国劳动力市场仍保持稳定
美国劳工部数据显示，截至 5 月 16 日当周，美国初请失业金人数为 20.9 万人，较前一周减少 3,000 人；四周移动均值降至 20.25 万人。截至 5 月 9 日当周，续请失业金人数为 178.2 万人。
整体来看，美国就业市场仍未出现明显恶化，这也使美联储在面对通胀压力时，短期内并不急于降息。近期就业数据的稳定表现，也是推动美债收益率维持高位的重要原因之一。
美国商业活动维持扩张，但通胀压力回升
S&P Global 公布的美国 5 月 Flash PMI 显示，美国综合 PMI 产出指数为 51.7；制造业 PMI 升至 55.3，创 48 个月高位；服务业 PMI 为 50.9。
报告同时指出，企业投入成本上涨速度达到 2022 年以来最快水平，销售价格通胀也升至 2022 年 8 月以来最高水平。这进一步强化了市场对未来通胀压力重新升温的担忧，也使市场开始重新调整对于美联储未来降息节奏的预期。
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上周市场表现回顾
Source: Yahoo Finance
加拿大股市:
上周 S&P/TSX Composite Index 基本维持在33,750.00 – 34,500.00区间震荡上行，指数5日累计上涨0.81%；在能源板块持续受高油价支撑，以及市场风险情绪短期回暖带动下，加拿大股市整体呈现“高位震荡后温和上行”的结构。
Source: Yahoo Finance
美国股市:
上周美国三大股指整体维持震荡上行走势，Dow Jones Industrial Average 从49,525.57上涨至50,579.70，五日累计上涨2.13%；S&P 500 从7,406.99上涨至7,478.99，累计上涨0.97%；NASDAQ Composite 则从26,174.48上涨至26,365.60，累计上涨0.73%。整体来看，在AI科技股持续支撑、美债收益率阶段性稳定以及市场风险情绪回暖带动下，美股呈现“高位震荡后继续上行”的结构。
Source: Yahoo Finance
美国债市:
上周美国10年期国债收益率整体呈现“高位震荡后小幅回落”的走势。CBOE Interest Rate 10 Year T Note (^TNX) 一度升至4.67%，随后逐步回落至4.558%，五日累计下跌约0.50%；虽然收益率短期有所降温，但整体仍维持在4.50%以上高位区间，显示市场对于“Higher for Longer”利率环境的预期依然较强。
Source: Yahoo Finance
国际汇市：
上周 USD/CAD 整体呈现震荡上行走势，汇率从1.3735逐步升至1.3812，五日累计上涨0.37%；美元短期重新走强，而加元则在油价上涨支撑下仍相对承压，整体结构呈现“高位震荡后温和上行”的走势。
Source: Yahoo Finance
金市和银市：
上周黄金与白银市场整体维持高位震荡偏弱走势。Gold Futures 从4,555附近回落至4,515.40，五日累计下跌0.89%；Silver Futures 则从77.15附近回落至76.26，五日累计下跌1.17%。整体来看，在美元走强与美国长期国债收益率维持高位背景下，贵金属市场呈现“高位整理后震荡回落”的结构。
Source: Yahoo Finance
油市：
上周国际原油市场整体呈现高位震荡后明显回调的走势。Brent Crude Oil Futures 从111.20附近持续回落至104.14，五日累计下跌4.69%；虽然油价仍维持在100美元上方高位区间，但市场短期开始出现获利了结与风险情绪降温，整体结构呈现“高位回落后弱势震荡”的走势。
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Financial Market Data Copyright © 2026 AimStar myportfolio. Data as of May 25, 2026, 12:30 PM EST
本周即将发生
5月25日（周一）
• 美国市场因 Memorial Day 假期休市，整体交易量预计明显下降
• 市场将继续消化上周 NVIDIA 与大型科技股财报影响，同时关注美债收益率与油价走势
5月26日（周二）
• Box、Okta、Agora、PVH、Bank of Montreal（BMO）等发布财报
• 市场关注企业软件需求是否放缓，以及AI支出能否继续推动云计算与网络安全行业增长
• BMO 财报则将反映加拿大银行业贷款增长、消费者信贷压力及商业地产风险变化
5月27日（周三）
• Dick’s Sporting Goods、Salesforce、Snowflake、Marvell Technology、HP 等集中发布财报
• Salesforce 与 Snowflake 将成为本周AI软件板块核心观察重点，市场关注：
AI功能商业化速度是否提升
企业客户IT预算是否放缓
利润率能否维持高位
• Marvell 财报则直接影响AI网络芯片与数据中心需求预期
5月28日（周四）
• Best Buy、Costco、Dell、UiPath、Autodesk、NetApp、CIBC 等发布财报
• Best Buy 与 Costco 将验证美国消费者电子产品与日常消费需求是否仍具韧性
• Dell 财报则成为AI服务器与企业硬件需求的重要风向标，市场关注AI PC与数据中心订单增长情况
• UiPath 与 Autodesk 将体现企业自动化与工业软件支出趋势
5月29日（周五）
• ELF Beauty、Gap、BitFuFu、Knorr-Bremse 等发布财报
• 市场继续观察消费者可选消费支出变化，以及零售行业库存与利润率表现
• BitFuFu 财报则将影响市场对加密货币矿业与比特币相关板块情绪
Author by: Sarah San
Edited & Published by: Sarah San
May 25, 2026 13:00 PM EST. 10 min read
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