AIMSTAR 金融洞察 – Mar 1, 2024

Your Weekly Guide to Financial Insights and Market Trends

Vikki Zhao and Olena Li

PUBLISHED FRI, Mar 1, 2024, 14:05 PM EST. 6 min read.

本周市场分析

2月份似乎又是一个好月份,标普500指数年初至今上涨了6.2%。以历史为指南,对于长期投资者来说,市场仍处于一个良好的位置。历史上,牛市平均涨幅为152%,持续时间约为1173天(大约4.5年)——到目前为止,标普500指数在341天内上涨了46%。有趣的是,最小的牛市是在1966-1968年,当时因为通胀回升,涨幅为48%。

标普500指数能够摆脱2月13日因“热门”1月份CPI数据而出现的下跌缺口,这归功于上周一家大型半导体公司的爆炸性收益报告,重新点燃了对科技/AI的热情。从技术上讲,当市场即将从正面转向负面趋势(即使只是一次调整)时,下跌缺口通常是第一个迹象。相反,当一个下跌缺口很快被填补(或超越)时,它反映出市场还没有准备好改变趋势。标普500指数成功地用上周的收益报告抵抗了它的下跌缺口——不仅产生了一个上升缺口,还将指数推至历史新高。

目前,股市动能保持上升,实力往往会带来更强的实力。例如,自1950年以来,我们统计了28年1月和2月回报都是正的年份。在这28年中,标普500指数在接下来的12个月里有27年是上涨的,平均上涨了15%。

虽然我们对接下来的12个月保持积极态度,但市场随时都可能出现回调或暂停——尤其是对于过去四个月上涨了25%的市场。尽管1月份通胀上升、联邦储备委员会预期收紧以及债券收益率上升,市场近期的上涨强调了即将到来的经济数据的重要性。联邦储备委员会最青睐的通胀测量指标(PCE)将在明天早上公布。我们还将在下周收到2月份的ISM数据,下周五(3月8日)发布2月份就业报告,3月12日发布CPI数据,以及3月20日公布联邦公开市场委员会(FOMC)决议。

我们将密切关注债券收益率与经济数据的结合。10年期收益率在2月13日的CPI报告发布后突破,但此后未能构建上行动能。如果利率继续上升,短期内可能会对股票构成阻力。

在表面分析之下,强劲的科技股收益继续支持其市场领先的表现趋势。等权重标普指数的相对强度处于低位——我们希望看到这一趋势显示出可持续的改善迹象,作为更广泛表现的信号(这一年多来还未发生)。目前,科技股仍占主导地位。

紧缩的劳动力市场加上政府刺激措施,在联邦储备银行加息周期中显著支撑了经济。值得注意的是,失业救济申请非常低,只要人们有工作,他们就可能继续消费。

尽管面临1月份较高的通胀、联邦储备银行的更严格预期和债券收益率上升的挑战,市场表现出了韧性,这强调了即将发布的经济指标的重要性。联邦储备银行偏好的通胀衡量指标——个人消费支出(PCE)指数将于明天早上发布。此外,我们还期待下周发布的2月ISM数据、下周五(3月8日)的2月就业报告、3月12日的消费者价格指数(CPI)和3月20日的联邦公开市场委员会(FOMC)公告。

我们将密切关注债券收益率及这些经济报告。在2月13日公布的CPI报告之后,10年期收益率飙升,但难以保持上行势头。如果利率持续上升,可能会暂时影响股市表现。

对黄金投资者来说是个好消息:摩根大通的分析师预测黄金未来看涨,预计其价格将在第四季度稳步上升,到2025年达到2300美元的高点。全球大宗商品策略负责人Natasha Kaneva强调,黄金和银是连续第二年最具有结构性增长前景的大宗商品。

对电动车股东来说也是个好消息:在对电动车制造商有利的事件转折中,苹果公司已搁置了其电动汽车的开发计划。这一举措为那些正面临增长缓慢和人才短缺挑战的电动车公司带来了一丝轻松。据Gartner Inc.分析师Mike Ramsey所说,这一发展对特斯拉、Rivian和Lucid等公司来说是个受欢迎的好消息,其股票在宣布消息后的2月28日有所上涨。

对NFT爱好者来说也是个好消息:非同质化代币市场经历了显著反弹,11月的销售额几乎是前一个月的三倍,达到9.18亿美元,然后在12月攀升到超过17亿美元。尽管1月份有所下降,这一飙升标志着NFT行业的显著复苏,此前该行业因加密货币骗局而受损。

对电动车股东来说是个坏消息:电动车行业面临重大挫折,关键参与者的股票价值显著下跌。自10月以来,Rivian汽车公司和Lucid Group公司分别下跌了44%和33%,这是在特斯拉公司警告电动车兴趣减弱后发生的。

对办公室地产投资者来说是个坏消息:加拿大退休金计划投资委员会最近以极低的价格出售温哥华的办公楼和曼哈顿的重建项目,标志着办公室地产行业更广泛的撤资趋势。BMO Capital Markets分析师John Kim将这些行动解释为对办公室地产市场缺乏信心。

对加拿大六大银行的投资者来说也是个坏消息:办公室地产部门的不稳定为加拿大六大银行的收益带来风险,这不是通过破产,而是通过与商业地产贷款相关的增加的信贷损失。Veritas投资研究公司的高级投资分析师Nigel D’Souza指出,银行可能面临的损失的全部范围尚未完全实现,这表明银行未来将面临挑战期。

本周商业新闻

聚焦加拿大

加拿大六大银行在高利率环境下表现超预期

本周,加拿大六大银行在高利率导致的贷款损失准备金增加的情况下,大部分超出了盈利预期。特别是,加拿大皇家银行和多伦多道明银行的盈利超过了预测,得益于资本市场和财富管理部门的强劲表现。相比之下,蒙特利尔银行和加拿大丰业银行受到经济对消费者和企业压力的影响,面临挑战。

蒙特利尔银行在几个部门的收入未达到预期,而丰业银行虽然超出了预期,但因信贷质量担忧而增加了坏账准备金。加拿大帝国商业银行以其国内零售业务的增长超过了每股收益预期,尽管其为信贷损失准备的资金比预期的多。

加拿大国民银行在2月28日达到历史新高,报告的盈利令分析师印象深刻,其股东回报率在国内最大的银行中领先。

加拿大帝国商业银行在面临贷款损失准备金上升的挑战下实现增长

加拿大帝国商业银行(CIBC)在其国内零售业务中实现了增长,其中加拿大业务的收入增加了10%,净利息收入上升了13%。尽管面对美国办公楼市场和加拿大消费者部门的担忧,银行仍为可能的坏账准备了5.85亿美元,这一数字略高于分析师的预期。

在整个加拿大银行业因应对加息导致的贷款损失准备金普遍增加的背景下,CIBC的第一季度每股收益从去年同期的1.94美元小幅下降到了1.81美元。然而,得益于股票和外汇交易收入的增加,其资本市场业务的收入增长了5.4%,达到了15.6亿美元。

为了应对在压力较大的美国办公室市场的风险敞口,银行已将美国办公室贷款总额减少了12.5%,至35亿美元。尽管遭遇了美国联邦存款保险公司对银行失败的9100万美元特别评估费用,CIBC通过成本和贷款质量问题的战略管理,展现了其在经济挑战中的适应能力和韧性。

BMO首季业绩疲软

加拿大蒙特利尔银行(BMO)的第一季度业绩未达到分析师的预期,主要原因是资本市场疲软和贷款损失准备的增加。据该银行周二发布的声明称,每股调整后收益为2.56美元,低于彭博调查中分析师的平均预期3.02美元。资本市场收入下降了近20%,而贷款损失准备激增。尽管承销和咨询费收入有所上升,但BMO的资本市场部门净收入同比下降了19%。

BMO的总收入也出现了近8%的下降,降至767亿美元,导致股价在公告后下跌了3.9%。与此同时,该银行股价今年已下跌8%,而标准普尔/多伦多证券交易所商业银行指数下跌了2.7%。此外,BMO表示,其商业房地产不良贷款继续攀升,达到4.81亿美元。

该银行还宣布了一项重组计划,去年两个季度共计发生了约3.4亿美元的离职费用。此外,为了提高监管资本比率,BMO一直试图通过降低资产负债表上的风险加权资产。在加拿大银行中,它是最大规模的合成风险转移用户,去年12月还将娱乐车贷款组合出售给KKR & Co.,金额为72亿美元。

RBC凭借较高的费用收入超过盈利预期

加拿大皇家银行(RBC)在本季度凭借财富管理和资本市场部门的费用收入增加超过了分析师的盈利预期。尽管为了应对加拿大央行迅速提高利率以抑制通货膨胀而设置更多资金以覆盖不良贷款,但RBC的净利息收入同比增长了2.1%。该银行还强调了与即将于下个月完成的HSBC加拿大部门收购相关的整合成本增加了50%。

TD银行集团在监管挑战中实现强劲利润增长,超越预期

在一次显著的财务更新中,TD银行集团宣布其利润大幅增长,达到28.2亿美元,较去年的15.8亿美元有了显著提升。这一令人印象深刻的表现以每股2美元的收益为亮点,超出了分析师的预期,并显示了银行强大的运营势头。

这一成就尤为值得注意,因为它是在美国加强监管审查的背景下取得的。首席执行官Bharat Masrani直面这些挑战,重申银行致力于改进反洗钱实践和加强风险控制框架。这种积极的合规和治理方法凸显了TD银行的韧性和对可持续增长及运营卓越的战略重视。

丰业银行凭借拉丁美洲的强劲增长大幅超出预期

丰业银行开年表现出色,净收入达到22亿美元,大大超过了第一季度的预期,这主要得益于其拉丁美洲部门显著的收入增长。Lightwater Partners的Jerome Hass对银行的卓越表现给予高度评价,认为这是其战略上迎头赶上竞争对手的表现。这一强劲的业绩凸显了丰业银行在新兴市场的有效扩张和运营策略,使其在同行中占据了有利的位置。

National Bank凭借强劲的第一季度业绩股价创历史新高凭借强劲的第一季度业绩股价创历史新高

加拿大国民银行展现了其财务实力,第一季度利润达到9.22亿美元,推动其股价达到历史新高,并超过了每股收益的预期。这一表现突显了国民银行的强劲增长和运营效率,为其市场地位和未来前景设定了积极的基调。

移民增长和经济压力下,加拿大消费信贷市场面临激增

加拿大消费信贷市场因移民增加、高利率和通胀而经历激增,导致个人债务水平创下历史新高。最新数据显示,第四季度总消费债务达到2.4万亿加元,比去年增长了2.9%。约有92%的信贷用户存在未还清的贷款,较去年上升了3.7%。信用使用率达到历史最高水平,大约有96%的符合条件的个人,即3150万人使用至少一种借贷产品,同比增长3.6%。新移民对这一趋势贡献显著,2022年至2023年首次开立信贷账户的人数增加了46%,累积债务达到35亿加元。

利率上升导致债务管理成本增加,月付款上升,违约率和贷款违约数上升。面对利率预计将继续维持高位,以及通胀继续影响消费者预算的情况,许多加拿大人可能被迫做出艰难的财务决定,尤其是对于借贷经验较少的人群,包括近期移民。预计违约率的增加反映了加拿大活跃的信贷市场。

聚焦国际

金价预计会在最近的小幅下跌后上涨

去年,金价触及了每盎司2135.39美元的历史最高水平,但此后略有下跌。本周二,现货黄金上涨了0.4%,至每盎司2038.19美元,投资者正在等待美国的关键通胀数据。摩根大通的分析师预测,推动金价在去年12月创下纪录高位的因素将继续推动其在2025年达到新高,其中包括美元走弱和美联储降息预期。经济不确定性和央行购买也预计将在未来几个月维持对金价的支撑。

比特币触及两年高点,逼近57000美元

周二,比特币价格攀升至两年来高位,主要得益于资金持续流入今年初批准上市的现货比特币ETF。本周二早,全球最大的加密货币比特币升逾10%,距离2021年底牛市期间的历史高位已不到14000美元。

据数字资产管理公司Coinshares的一份报告披露,加密投资产品已连续第四周实现资本净流入,推动比特币及整体加密市场持续上涨。

迪斯尼真人电影业务换帅,力求重振旗鼓

据报道,迪斯尼 (NYSE:DIS) 近日宣布,旗下主要真人电影工作室将调整领导层,此前迪斯尼旗下电影Haunted Mansion和Jungle Cruise等一系列电影票房不佳。曾担任Searchlight Pictures总裁的David Greenbaum将接替Sean Bailey,出任迪斯尼电影制作公司新任总裁,前者曾监制多部广受好评的电影。近年来,迪斯尼管理层面临巨大压力。自2019年《星球大战》系列最新电影上映以来,除了2022年的《阿凡达:水之道(Avatar: The Way of Water)》外,迪斯尼再未制作出票房超过10亿美元的电影。公司首席执行官Bob Iger表示,迪斯尼的工作室已经「失去重点」,过于关注数量而忽视了质量。

马斯克:新款特斯拉Roadster跑车将于2025年上市

特斯拉(NASDAQ:TSLA)首席执行官埃隆·马斯克(Elon Musk)周三表示,已经完成新版Roadster电动跑车的设计,并表示可能于明年开始交付。马斯克表示,目标是于2024年底之前发布Roadster。特斯拉原定于2020年发布新款Roadster,不过马斯克指出他们大幅提高了新款Roadster的设计目标,并连手SpaceX合作开发。

OpenAISEC调查中计划任命新董事

在美国证券交易委员会对去年领导层重组进行调查中,OpenAI计划任命新的董事会成员,包括短暂解雇并迅速复职的首席执行官Sam Altman事件。此次重组引入了像前Twitter董事长Bret Taylor这样的人物,并且微软获得了一个无投票权的观察员席位。

戴尔Q4业绩超预期,展望强劲未来收入

戴尔科技Q4报告显示,尽管同比下降11%,营收达到223亿美元,略高于预期。每股收益2.20美元,超过了预期的1.72美元。尽管个人电脑销售下降12%,戴尔预计年收入将在910亿至950亿美元之间,超过了平均预期的921亿美元。首席财务官Yvonne McGill预计调整后每股收益为7.50美元,浮动范围为正负25美分。

中国制造业PMI下降,财新指数显示增长

2月份,中国制造业活动保持萎缩态势,官方PMI报告49.1,较1月略有下降但符合预期。与此形成对比的是,财新制造业PMI显示为50.9,连续第四个月呈现增长,新出口订单达到一年新高,企业对未来一年的生产前景信心达到十个月最高点。尽管官方PMI显示制造业处于萎缩区间,但两个指数均表明年初经济开局稳健,暗示在政策支持下将逐步解决结构性经济问题。

碧桂园被提起呈请清盘

据报道,碧桂园(HK:2007)本周三于港交所公告称,EVER CREDIT于2月27日向香港高等法院提出对公司的清盘呈请,内容有关呈请人(贷款人)与本公司(借款人)之间本金约16亿港元的未支付定期贷款及应计利息。消息公布后,碧桂园收跌12.50%,报0.63港元。融创中国(HK:1918)、龙湖地产(HK:0960)和龙光集团(HK:3380)等其他房地产开发商也受累走低。恒生指数下跌1.4%,主要受房地产板块下跌拖累。同时,碧桂园的子公司碧桂园服务控股(HK:6098)跌6.5%,领跌恒生指数成分股。

蚂蚁集团高价收购瑞士信贷中国子公司

据媒体报道,与马云关联的金融科技巨头蚂蚁集团成功收购瑞士信贷中国投资银行部门。报道并未具体透露蚂蚁集团的出价,惟据悉高于Citadel。此前万富翁Ken Griffin创立的Citadel于2023年底曾提出15亿元人民币(约合2.1亿美元)至20亿元人民币报价。蚂蚁集团此举可能瑞信中国投行部门拓展证券业务版图。然而,有知情人士透露,中国监管部门可能更倾向于让海外买家收购。

日经225指数史上首次触及40000

日本日经225指数接近历史最高点,触及40,000点大关后,最终上涨1.92%至39,940.00点,受到科技股 rally 和对人工智能的热情推动。瑞萨电子领涨,其宣布新建半导体厂计划提振了该领域。美国市场的上涨和对美联储6月份可能降息的预期进一步提振了投资者情绪。

本周智星新闻

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