AimStar智星视野: 2024 年市场回顾和 2025 年战略展望

2024年经济概览

  • 加拿大:2024年,加拿大经济显示出疲软迹象,实际GDP增长率降至1.2%,较2023年的1.5%有所下降。尽管面临这些挑战,消费者支出在第四季度出现上升。通胀率有所回落,年底接近2.0%的目标,低于2023年底的3.4%,而核心通胀率略高于2.5%。加拿大银行针对这些趋势于6月将政策利率从5.00%下调至3.25%。

 

  • 美国:美国经济继续展现出强劲,2024年实际GDP增长2.8%,与前一年的增长持平。通胀率缓慢下降,年底达到2.7%。美联储在维持利率在5.5%超过一年后,将利率调整至4.5%。

 

  • 股市:加拿大和美国的股市都表现强劲,分别实现了21.7%和25.0%的增长。美国市场因对人工智能和主要科技股的持续热情,尤其是被称为“美股七姐妹”公司,即谷歌母公司Alphabet、亚马逊、苹果、Meta、微软、英伟达和特斯拉受益显著。加拿大市场的增长更为多元化,技术、金融、能源和材料等行业均有显著贡献。

2025年宏观预测

  • 加拿大利率:预计到2025年中期,加拿大的利率将进一步下降至约2.25%,尽管经济仍然疲软。然而,这些较低的利率预计将逐渐促进更强劲的GDP增长,潜在地超过2%。美国关税政策的不确定影响仍是一个值得注意的问题。

 

  • 美国政策利率:预测美国的政策利率将小幅下调至4.0%,因为经济预计将适度减速。通胀预计将维持在2%的目标之上,使得经济形势更加复杂。

 

  • 货币动态:由于加拿大和美国的经济展望分化,加上潜在的关税风险,预计将对加元相对于美元产生压力。

Chart 1 – 加拿大和美国的核心通胀率

这张图表比较了2018年至2024年加拿大和美国的核心通胀率。以下是图表的关键元素解析:

通胀率线表示:

  • 蓝线代表加拿大这些年的核心通胀率。

  • 绿线代表同期美国的核心通胀率。

通胀控制区间:

  • 阴影绿色区域表示加拿大银行设定的通胀控制区间,范围为1%至3%。这一区间是加拿大银行为确保经济稳定而力求维持的通胀目标区域。

趋势与峰值:

  • 两条线在2021年显示出显著峰值,随后急剧下降,反映了全球经济条件的变化,这些变化受到诸如COVID-19大流行及其后恢复阶段等因素的影响。

  • 到2024年,加拿大的通胀率已降至控制区间内,大约为1.9%,显示出对目标的有效控制。美国的通胀率也显示出下降,但仍略高于加拿大控制区间的上限,大约为2.7%。

2025年市场展望:

  • 股市:展望未来,我们预计股市将呈现上涨趋势,但相比过去两年的激增,涨幅将更为温和。市场波动性可能增加,包括潜在的市场回调。预计标普500指数将达到6,375点,每股收益预计为23.5倍,270美元,其中技术、工业和医疗保健等板块前景看好。预计多伦多证券交易所综合指数(TSX Composite)年底将达到26,300点,总回报率为8.5%。

 

  • 板块轮换:2025年可能会在股市中看到显著的板块轮换,之前被忽视的中小盘股票现在显示出正面的盈利增长,将吸引更多投资者的兴趣。虽然“七雄”股票的主导地位预计将持续,但人工智能的广泛益处预计将扩展到能够利用技术进步的小型企业。

 

  • 地缘政治因素:预计美国市场将因为强劲的经济条件和较小的关税影响而继续是相对较安全的投资选择。加拿大市场可能因关税发展或新的贸易协议而面临波动。像原油和黄金等商品的表现将继续影响加拿大市场的动态。国际上,由于持续的贸易不确定性,市场整体可能较弱,尽管在某些地区存在潜在的超额表现的机会。

Chart 2 – 2024年加拿大和美国主要股市指数的表现

这张图表追踪了2024年加拿大和美国主要股市指数的表现,特别关注了S&P/TSX综合指数和S&P 500指数:

市场指数线表示:

  • 深蓝色线代表S&P/TSX综合指数,这是加拿大股市的基准指数。
  • 浅蓝色线代表S&P 500指数,这是美国股市的基准指数。

市场表现趋势:

  • 两个指数在2024年都显示出普遍的上升趋势,表明在此期间市场表现强劲。
  • 相比之下,S&P 500指数显示出略高且更为波动的表现,而S&P/TSX综合指数则更为稳定。

重要观点:

  • 该图表突出了每个指数的比较增长,显示两个市场在2024年都经历了强劲的增长,但S&P 500的峰值略高,这可能表明相比于加拿大,美国市场的表现更强或波动性更大。

年度智星视野摘要

随着我们步入新的一年,AimStar 习惯性地回顾过去并展望未来。这份执行摘要简要概述了去年的经济形势,并勾画了我们对2025年的期望。2025年,AimStar Insight将持续探讨关键的经济和市场动向,突出以下几个重要主题:

  • 经济增长前景:预计美国经济将继续保持强劲扩张,尽管我们预测2025年增长将略有放缓至2.4%,低于2024年的2.8%。加拿大经济似乎准备好反弹,预计增长将从1.2%上升至2.0%。这一改善源于激进的货币政策宽松,尽管这可能受到持续关税谈判的潜在阻力影响。
  • 关税的影响:关税预计将在2025年成为重要的经济杠杆。在特朗普总统的领导下,美国政府明显倾向于使用关税来实现各种政策目标。加拿大的政治格局,尤其是议会休会和即将到来的选举,增加了可能减轻关税影响谈判的复杂性。能源部门可能被纳入关税,这可能对美国的通胀和消费者支出产生不利影响。至关重要的是要认识到,政治行为可能并不总是与经济理性一致,加拿大在应对政治挑战时也不能期待宽容。
  • 股市展望:尽管我们对2025年股市潜在收益持乐观态度,但过去两年超过20%的爆炸性回报不太可能持续。投资者应为增加的市场波动性和可能的市场调整做好准备,因为目前市盈率水平已拉高,许多股票在继续优化条件的假设下可能被高估。一些公司可能会超过盈利预期,这可能维持它们的高估值;然而,也存在业绩未达到夸大预期的风险,可能导致估值正常化。

发布于2025年2月1日

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