美国5月非农就业数据大幅超预期，劳动力市场保持韧性 

美国劳工统计局（BLS）上周五公布数据显示，美国5月非农就业人数增加17.2万人，明显高于市场预期。同时，3月及4月非农就业人数合计上修约9.3万人。失业率维持在4.3%，平均时薪环比上涨0.3%，同比上涨3.4%。 

整体来看，美国劳动力市场仍保持较强韧性。强劲的就业数据公布后，市场对于美联储未来降息时间的预期进一步推迟，多家机构下调了年内降息预期，也推动美国国债收益率及美元走高。投资者开始重新评估高利率环境可能持续更长时间的风险。 

 美债收益率走高，市场重新定价美联储政策路径 

非农数据公布后，美国国债收益率明显上升。截至6月5日收盘，10年期美国国债收益率升至4.54%，周度上涨约1.9%。 

市场认为，劳动力市场持续强劲意味着美联储短期内缺乏降息动力。收益率上行推动美元走强，同时对高估值成长股形成压力。市场重新开始交易“Higher for Longer”逻辑，美债收益率再次成为影响全球资产定价的重要变量。 

 美股回调，科技与AI板块承压 

受非农就业数据及利率预期变化影响，上周美国主要股指整体回落。截至6月6日收盘，标普500指数收于7,383.68点，周度下跌2.45%；纳斯达克综合指数收于25,709.43点，周度下跌4.50%；道琼斯工业平均指数收于50,866.78点，周度下跌0.23%。 

其中纳斯达克指数跌幅明显大于标普500指数，显示市场对于高估值成长股及科技股的风险偏好有所下降。Broadcom公布财报后，虽然AI半导体收入继续保持高速增长，但总营收略低于市场预期，且公司未进一步上调未来财年的AI收入目标，引发投资者对于AI资本支出周期及估值水平的重新评估。财报公布后，公司股价出现明显波动，并拖累部分芯片股表现。 

市场目前并未否定AI长期发展前景，但投资者开始更加关注AI资本支出是否可持续、企业盈利增长能否支撑当前估值水平，以及未来数据中心与云计算投资的实际回报率。市场交易逻辑正逐步从“AI增长预期”转向“AI盈利兑现能力”。 

 国际油价维持高位，通胀风险仍受关注 

能源市场方面，Brent原油价格维持在每桶93美元附近，周度上涨约1%。市场持续关注中东局势变化以及未来全球能源供应情况。 

投资者担忧，若地缘政治风险进一步升级，可能推动油价再次上涨，并重新推升市场对于未来通胀反弹的预期。在当前美联储仍以控制通胀为首要目标的背景下，能源价格走势将继续成为影响市场情绪的重要因素。