美国劳工统计局上周三公布数据显示，美国5月消费者价格指数（CPI）环比上涨0.5%，低于4月0.6%的涨幅；同比来看，CPI上涨4.2%，高于4月的3.8%。能源价格是推动5月整体通胀上行的主要因素，5月能源价格环比上涨3.9%，其中汽油价格环比上涨7.0%。过去12个月，能源价格上涨23.5%，汽油价格同比上涨40.5%。

核心通胀方面，剔除食品和能源后的核心CPI环比上涨0.2%，低于4月0.4%的涨幅；核心CPI同比上涨2.9%，略高于4月的2.8%。这表明虽然能源价格显著推高整体通胀，但核心通胀压力相对温和。市场因此对通胀结构的判断出现分化：一方面，整体通胀反弹可能使美联储维持谨慎；另一方面，核心通胀没有明显加速，也缓解了部分市场对于全面通胀失控的担忧。

美国5月PPI环比上涨1.1%，生产端价格压力明显升温

美国劳工统计局上周公布的生产者价格指数（PPI）显示，5月最终需求PPI环比上涨1.1%，同比上涨6.5%。其中，最终需求商品价格环比上涨2.8%，服务价格上涨0.3%。能源相关项目涨幅明显，PPI数据显示能源价格环比上涨10.7%，汽油价格环比上涨23.4%，柴油价格上涨15.7%。

PPI数据表明，生产端价格压力仍然较强，尤其能源和部分原材料价格上涨可能继续影响企业成本。市场担忧，如果生产端成本继续向消费者端传导，未来CPI回落速度可能受到限制。这也强化了市场对于美联储在短期内维持谨慎政策立场的预期。

美股上周五反弹，市场情绪有所修复

上周五，美国股市在SpaceX上市表现强劲及中东局势缓和预期推动下收高。道琼斯工业平均指数上涨0.70%，收于51,202.26点；标普500指数上涨0.50%，收于7,431.46点；纳斯达克综合指数上涨0.31%，收于25,888.84点。上周五美股收高，但从周度表现来看，主要指数表现分化，科技股波动仍然较大。

市场上涨主要受到两方面推动。首先，美国与伊朗接近达成协议的消息降低了市场对于霍尔木兹海峡供应中断的担忧，并缓解了油价进一步推升通胀的压力。其次，SpaceX上周五在纳斯达克上市后股价大涨，成为市场关注焦点，并带动科技和成长板块情绪改善。

SpaceX上市成为资本市场焦点

SpaceX上周五在纳斯达克开始交易，首日表现强劲，成为上周资本市场最受关注的事件之一。市场普遍认为，SpaceX上市反映出投资者对于创新科技及成长型企业的持续关注，也进一步提升了商业航天行业的市场热度。

与此同时，市场对于成长型科技企业的关注重点也逐渐从单纯的增长预期转向盈利能力及估值合理性。投资者开始更加关注企业未来盈利兑现能力、资本支出回报以及长期商业模式的可持续性。在当前高利率环境下，市场对于高估值成长板块的定价仍保持相对谨慎，因此科技成长板块虽然受益于风险偏好改善，但估值压力仍然存在。

油价回落缓解部分通胀担忧，但能源仍是重要变量

上周市场对于美国和伊朗接近达成协议的预期升温，降低了投资者对于能源供应中断的担忧。相关消息推动市场风险偏好改善，并对油价形成压力。能源价格回落有助于缓解市场对于通胀进一步上行的担忧，但由于5月CPI和PPI均显示能源价格仍是推动通胀的重要来源，能源市场仍将是未来影响美联储政策判断的重要变量。