本周关注重点：经济增长担忧与政策不确定性令市场保持谨慎

本周重点关注：“经济增长担忧与政策不确定性令市场保持谨慎”

在过去一周，北美股市主要受到三大宏观因素驱动，市场波动加剧，反映出投资者对通胀、货币政策以及地缘政治风险的不确定性持续上升。

首先，中东地区地缘政治紧张局势升级成为全球市场的核心驱动因素。市场担忧伊朗相关冲突可能扰乱原油供应，推动油价大幅上涨，布伦特原油一度升至每桶110美元以上。尽管随后因部分军事行动延迟的消息出现短暂回调，但整体油价仍维持高位运行。能源价格的上涨增加了通胀重新走高的风险，并可能对未来货币政策路径带来新的复杂性。在此背景下，投资者情绪趋于防御，企业成本压力上升，宏观不确定性加剧，对股市整体表现形成压制。

其次，美国货币政策路径的不确定性明显上升。美联储主席 Jerome Powell 在近期发言中重申政策将取决于数据表现，指出利率未来可能根据通胀与经济增长走势向上或向下调整。在当前政策处于“观望”阶段的情况下，市场普遍解读为短期内降息的可能性有所下降。同时，能源价格维持高位进一步加大了通胀上行风险，使得政策前景更加复杂。这种政策不确定性叠加通胀压力，导致国债收益率及股票估值出现波动，尤其对利率敏感的成长型及科技板块影响更为显著。

第三，加拿大宏观数据成为市场关注重点。Statistics Canada 将于3月31日公布1月GDP数据，该数据将为2026年初经济动能提供关键指引。当前多项领先指标显示经济增长动能偏弱，本次数据将有助于确认经济是否进一步放缓。同时，Bank of Canada 近期沟通显示，其对结构性经济挑战的关注上升，包括投资疲弱、贸易不确定性及生产率增长放缓等因素，这些都可能对中期经济前景及政策路径产生持续影响。

Last Week’s Key Economic Data & News Recap

油价上涨引发通胀担忧

上周能源市场成为全球金融环境的核心驱动因素。随着中东地区紧张局势加剧，市场对供应中断的担忧推动布伦特原油价格一度突破每桶110美元。根据 Reuters 报道，此轮上涨主要受到伊朗相关冲突升级及潜在军事行动不确定性的影响。尽管随后因冲突暂缓出现回调，但整体油价仍维持高位。油价的快速上行促使市场重新评估通胀风险，并提高了能源价格对通胀下行路径构成干扰的预期。

美联储维持“观望”政策立场

上周货币政策预期整体保持稳定。美联储主席 Jerome Powell 表示，当前经济前景仍存在不确定性，美联储尚未到需要调整政策的阶段。他强调当前政策立场“处于良好位置”，允许决策者继续观察即将公布的数据。这表明美联储目前仍处于观望阶段，并不急于调整利率方向。

此外，鲍威尔还提及关税对通胀的影响，认为其更可能是一次性价格冲击，预计对通胀的影响约为0.5%至1%。他同时重申，美联储将致力于将通胀率持续稳定地回归至2%的目标水平，表明短期价格波动不会改变长期政策方向。