本周关注重点– “对等关税”延期至8月，市场聚焦美联储与贸易走向

本周市场关注的焦点在于美国“对等关税”政策的延迟。原定于7月9日生效的关税措施现被推迟至8月1日，特朗普政府表示将在未来几天公布具体税率和条款，并向12个国家发出正式通知。尽管关税威胁有所升级，市场反应相对平稳，美股期指周一走低，标普500与纳指期货分别下跌0.3%和0.4%，投资者等待进一步贸易谈判和政策消息的落地。

与此同时，特朗普在社交平台上威胁对支持金砖国家“反美政策”的国家额外征收10%关税，强化其强硬立场。特斯拉（TSLA）盘前下跌约7%，因其CEO埃隆·马斯克宣布成立“美国党”，引发与特朗普的政治对抗，后者批评其“脱轨”，称第三政党在美国“从未成功”。

在能源市场方面，OPEC+宣布8月将再度增产，日增产54.8万桶，以应对全球经济回暖的需求。但WTI油价变动不大，维持在每桶67美元附近。

此外，本周将公布的美联储6月会议纪要也将成为市场关注的另一关键点。投资者希望借此判断美联储是否会因贸易不确定性可能带来的经济放缓与通胀压力而重新考虑降息路径。

上周重点经济数据与新闻回顾

美国6月非农就业数据超预期 失业率降至4.1%

美国劳工统计局周四公布，经季节性因素调整后，6月非农就业人数增加14.7万人，高于预期的11万人。失业率降至4.1%。就业人数稳步增长、失业率下降，平均时薪环比增长0.2%，同比增长3.7%，表明通胀压力减弱。

劳工统计局数据还显示，4月份非农新增就业人数从14.7万人修正至15.8万人；5月份非农新增就业人数从13.9万人修正至14.4万人。修正后，4月和5月新增就业人数合计较修正前高1.6万人。

非农强劲的意外可能会支持美联储今年更长时间按兵不动的理由，并且消除对劳动力市场的担忧，从而排除7月降息的可能性。

“小非农”爆冷！美国6月ADP就业人数骤降至-3.3万人，为2023年3月以来最差

周三，ADP Research公布的数据显示，美国6月ADP就业人数减少3.3万人，预期9.8万人，而5月份的数据在向下修正后仅增加了2.9万人。此前没有任何一位经济学家预计会出现下降，创下自2023年3月以来的首次负增长，预期值9.8万人，而5月份的数据在向下修正后仅增加了2.9万人。服务业就业遭遇自疫情以来的最大降幅。

尽管招聘放缓导致就业岗位减少，但薪资增长的势头尚未完全中断。数据显示，截至6月，在职员工的同比薪资增速为4.4%，与5月的4.5%相比变化不大。

美国6月ISM服务业PMI指数50.8，就业指数收缩，商业活动和订单回升

7月3日周四，美国供应管理协会（ISM）公布的数据显示，美国服务提供商在6月份扩张步伐缓慢，几乎没有增长，尽管商业活动和订单有所回升，但就业指数却出现了三个月来最大幅度的收缩。

美国6月ISM非制造业指数50.8，略高于预期的50.6，5月前值为49.9。50为荣枯分水岭。5月份该指数显示出近一年来的首次收缩。数据反映出今年迄今为止经济增长放缓，消费者和企业仍在应对特朗普政府提高关税等贸易政策的影响。

美国6月ISM制造业PMI连续四个月萎缩，就业再收缩，价格指数加速

7月1日周二，ISM公布的数据显示，由于订单和就业萎缩加剧，美国6月ISM制造业连续四个月萎缩，美国制造业低迷的局面持续。与此同时，用于衡量原材料支付价格的指标显示出通胀略有加速的迹象。美国6月ISM制造业PMI指数为49，预期为48.8，前值为48.5。50为荣枯分界线。

美国5月JOLTS职位空缺大幅好于预期，自主离职人数上升

美国劳工统计局周二公布报告显示，尽管美国经济存在不确定性，该国的劳动力市场依然稳定，5月JOLTS职位空缺意外上升，创下去年11月以来的最高水平，好于预期和前值。

美国5月JOLTS职位空缺776.9万人，高于预期的730万人，前值为739.1万人。本次JOLTS数据超过了媒体对所有经济学家调查的预期。回顾上个月数据，JOLTS职位空缺也出现意外上升。

美联储官员们密切关注的职位空缺与失业人数之比上升至1.1，与疫情前的水平大体一致。这是数个月以来该指标的第一次上升。而在2022年，该比例一度达到2.0。这是衡量劳动力供需平衡的一个关键指标。