AimStar本周关注 – February 2026

本周关注重点：就业数据、央行信号与财报成为市场催化剂

进入 2 月 2 日至 2 月 6 日 这一周，市场关注的核心集中在美国劳动力市场表现、主要企业财报发布以及对货币政策前景的持续重新评估。在此前一周贵金属价格大幅波动、市场对利率预期敏感度上升的背景下，投资者将重点观察即将公布的经济数据与财报结果，是否会进一步强化或挑战当前的“软着陆”市场预期。
将于周五公布的美国1月非农就业报告是本周最具影响力的宏观数据。鉴于近期经济动能出现放缓迹象，市场将密切关注就业与薪资数据是否显示劳动力市场正在逐步降温，同时避免出现明显的就业恶化。若数据显著偏离市场预期，可能影响短期降息定价，并引发股市、利率与外汇市场的波动。在此之前，ISM 制造业与服务业指数以及 JOLTS 职位空缺数据将作为重要前瞻指标，为非农数据发布前的市场预期提供指引。

除宏观数据外，大型科技公司及消费相关企业的财报亦有望在本周对市场方向产生关键影响。包括 Alphabet、Amazon、Advanced Micro Devices、Disney 与 Palantir 在内的企业财报，将为市场提供有关数字广告需求、云计算与人工智能相关资本支出以及消费者韧性 等核心主题的最新信息。随着投资者对增长质量的判断愈发严格，市场正逐步区分 “具备清晰变现路径的增长”与“依赖高成本投入的增长” ，企业的业绩指引及管理层表态可能对行业轮动及整体风险偏好产生放大影响。

在加拿大方面，尽管本周经济数据相对有限，市场仍将持续消化加拿大央行近期维持利率不变及其对国内经济增长放缓的表述。汇率与股市对加美之间的经济与政策分化依然保持高度敏感，尤其是在美国数据持续主导全球风险情绪的背景下。

上周重点经济数据与新闻回顾

美联储主席提名

上周，美国总统唐纳德·特朗普宣布提名凯文·沃什（Kevin Warsh）接替杰罗姆·鲍威尔（Jerome Powell）出任美联储主席（鲍威尔任期将于 2026 年 5 月届满，提名尚需参议院确认），美国货币政策预期随之发生变化。该消息为市场引入新的政策不确定性因素，即使短期利率路径未发生改变，美联储领导层的更迭往往伴随沟通风格及政策反应的潜在变化。

沃什曾于 2006 至 2011 年担任美联储理事，并亲历全球金融危机；此前亦曾任职于摩根士丹利，并担任美国前总统乔治·W·布什的高级经济顾问。离开美联储后，他多次公开批评长期宽松货币政策、大规模资产购买及资产负债表扩张，认为持续刺激可能扭曲资产价格并削弱通胀可信度。因此，市场普遍将沃什视为在通胀风险及央行干预角色方面相对更为保守的政策人物。
从市场角度看，该提名主要影响的是中期货币政策路径预期，而非即时利率决策。投资者开始重新评估在领导层变化背景下，未来政策宽松推进的节奏与不确定性，这一变化提升了利率市场的敏感度，并促使市场重新审视中期政策风险，对金融条件、美元走势及利率敏感型资产均具有潜在影响。

央行决策：美联储维持利率不变，加拿大央行强化增长放缓叙事

上周，央行政策动态成为市场表现的重要驱动因素。美联储维持联邦基金目标利率区间在 3.50%–3.75% 不变，该结果虽符合市场预期，但市场更关注政策声明中对通胀持续回落的肯定以及对经济动能放缓迹象的表述。美联储重申未来政策将继续依赖数据表现，这强化了市场对“较长时间暂停”而非短期内降息的预期。美国国债收益率在决议前后出现波动，先行走高后小幅回落，反映市场对短期政策路径的重新评估。

在加拿大方面，加拿大央行同样维持政策利率在 2.25% 不变。声明强调国内经济条件正在趋弱，包括家庭消费疲软与投资放缓，同时指出通胀压力进一步缓解。政策公布后，加拿大国债收益率小幅下行，显示市场对下一步政策更可能转向宽松而非收紧的预期正在增强。相较于美联储，加拿大央行的表述更突出国内经济的脆弱性，凸显加美经济动能分化。

贵金属：创纪录高位与“黄金加速模式”式波动

上周贵金属市场波动极为剧烈。黄金价格在周初持续上行，从每盎司 5,000 美元出头 上涨至 约 5,580–5,600 美元的历史高位，主要受避险需求上升、美元走弱以及实际利率下降推动，反映投资者在央行决策及宏观不确定性加剧背景下的防御性配置需求。

但在周后段，市场走势出现明显反转。随着美元走强、利率预期发生变化，以及前期快速上涨后的获利了结，黄金价格回落至每盎司 5,000 美元以下，回吐了大部分此前涨幅，显示其对汇率及政策预期变化的高度敏感性。

白银走势与黄金大体一致，但波动幅度更大。其在上半周大幅上涨后，于周末阶段出现更为剧烈的回落，反映出白银市场结构较薄、波动性更高的特征。贵金属的回调对材料及矿业板块形成明显压力，尤其拖累加拿大市场中商品相关板块的表现。

企业财报：人工智能资本配置分化加剧

科技板块在主要企业财报发布后，呈现出明显的 “人工智能溢价”收敛特征。微软（MSFT） 股价进入下行区间，累计下跌约 12%，市场关注点集中在 Azure 云业务增长放缓，以及为扩展基础设施所需的大规模资本支出压力。相比之下，Meta Platforms（META） 股价上涨近 10%，公司成功向市场展示其 AI 投资与广告利润率提升之间的直接关联。

这一分化反映出市场认知的成熟：资本不再无差别地推动整个科技板块估值，而是更加倾向于奖励能够清晰展示 AI 投资变现能力的公司，同时对成本上升、增长转化效率偏弱的企业保持谨慎。